股市低迷成交量逐月走低 9月份以來券商日均收傭金不足1億元

昨日上證指數大漲1.82%，但成交量僅為1130億元，仍然處于較低水平。據《證券日報》記者統計，9月份以來的12個交易日，上證指數已經出現了3次日成交額不足1000億元的情形，占比達到25%。而就月度日均成交金額來看，滬市的交易金額更是逐月走低。

在此背景下，券商經紀業務受到市場交易量下滑和傭金率下滑的雙重挑戰。據券商測算，今年上半年券商行業平均傭金率已經降至萬分之三點二。以此計算，9月份以來券商日均傭金收入不足1億元。

對此，有分析指出，滬深兩市成交量持續萎縮，地量地價，當前正是處于估值底、資金底和情緒底的“三底”區域。而券商傭金收入持續下滑，則是市場底部特征的又一佐證。

成交量逐月走低

券商經紀業務承壓

2018年以來，兩市交易金額持續走低。特別是今年8月份以來，縮量的情況更為明顯。

據《證券日報》記者統計，滬市的交易金額逐月走低。今年1月份至8月份，其月均交易額分別為2621.6億元、2172.3億元、1996.7億元、1872.1億元、1730.2億元、1548.8億元、1480.3億元、1247.8億元。而9月份以來的12個交易日，滬市日均交易金額更是降低至1047.08億元。

深市情況與滬市類似，其日均交易額也是呈持續走低之勢。9月份以來，滬深兩市日均成交額約為2458.33億元，與8月份的2847.05億元相比，日均減少約389億元。

伴隨著成交量的持續萎縮，券商的日均傭金收入也持續減少。按照國信證券測算的今年上半年平均傭金率萬分之三點二計算，9月份以來，券商共攬入傭金9.44億元，日均傭金收入僅為0.79億元。環比下降13.66%，創出年內新低。

對此，有分析指出，滬深兩市成交量持續萎縮，8月份以來，滬市共有4次日成交不足1000億元的情況，其中3次出現在9月份。地量地價，當前正是處于估值底、資金底和情緒底的“三底”區域。而券商傭金收入持續下滑，則是市場底部特征的又一佐證。

行業平均傭金率

下滑幅度已大幅收窄

川財證券研報指出，券商經紀業務收入下滑一方面受市場成交情況影響，另一方面受傭金費率變化影響。

此前券商傭金收入下降的主要原因是傭金率持續下滑。而今年以來，主要是成交量萎縮導致的券商傭金收入下滑，證券行業傭金率則已經企穩。

簡單回顧過去三年，2015年全行業平均傭金率為萬分之五點五六，2016年下滑至萬分之四點二一，2017年則進一步下滑至萬分之三點七八。主流觀點認為，無論行情是否好轉，未來零傭金趨勢已不可逆轉。然而，今年以來券商傭金率下滑有所趨緩。

據安信證券金融行業首席分析師趙湘懷的研報，2018年上半年券商經紀業務傭金率較2017年微降，約為萬分之三點一左右，降幅較往年已經明顯趨緩。而國信證券的統計數據顯示，今年上半年券商行業平均傭金率為萬分之三點二，同比下滑8%，下滑幅度大幅減少。

而據廣發證券此前統計，自2009年到2017年，券商平均傭金費率從千分之一點三下降至萬分之三點四，券商傭金收入占比從79%下降至30%?？梢?，即使各家券商研報統計略有差異，但今年上半年券商整體傭金率降幅較往年已經明顯趨緩。

根據以往的券商研報，行業內關于券商經紀業務盈虧點有過很多版本的測算，測算主要依據是租金、員工薪水、IT設備等營業成本，而影響盈虧的因素包括傭金率、交易額。有業內人士指出，目前，在成交地量的背景下，券商經紀業務已經接近盈虧平衡點，行業整體傭金率繼續下行的可能性已經不大，“傭金戰”已經接近尾聲，券商經紀業務正加快向財富管理轉型。